这份东西帮你认识市场、也认识你自己：心态、买卖的直觉、风险，都摆出来玩。具体买什么、卖什么，永远是你自己定。右边这台手机，用的全是你自己自选股的真实数据：主动仓里放几只票，结果差多远。拖一下滑块，自己玩玩看。
你说"亏了就亏了，无所谓"。大部分人亏钱，栽在输不起：一亏就急着扳，越扳越乱。你没这个包袱。这是你最大的本钱。
大部分人正好反过来，赚一点就跑、亏了死扛，长期就栽这上面。你这个直觉难得，是对的。别被"小赚就跑"带偏。
"在涨的容易接着涨"确实有，但它说反转就反转，平时赚的小钱一次大跌全还回去。追涨可以，只在小仓位上做。
你的直觉其实不差，能从一个数反推出年化和倍数。注意别把"感觉准"当"算得准"，重要决定花十分钟粗算一下，AI 能帮你。
约占你总资产 10%，五到十年不用动，亏光也不影响生活。这让你能用一种别人没有的松弛状态来做交易。
"对他负责"很正常，但别因为不好意思就一直扛着一个你不了解的仓位。对他负责，是把这笔钱清醒地处理好。
先玩一局。我从你自选股里随机抓两只，只给你看它们开头一个月的走势，不给名字、不给价位。你来挑：今年哪只更好？
开头一个月，看不出一年。下面是你自选股这 38 只的全貌，从 −57% 到 +118%。中位数其实是负的（约 −6%，比指数差一大截），你手上的 PRCT 还是全场垫底。
回上面那台手机拖一下滑块，两条尾巴都给你看。满仓一只：约 24% 的概率一年亏掉三成，也有约 5% 的概率翻倍。分到十只：亏三成的概率几乎归零，翻倍的概率也跟着归零，结果收敛到中位 +4% 附近。这就是用"不暴死"换"不暴富"，两头一起缩。
方法：上面手机里的概率分布，用你这 38 只自选股近一年的真实收益做蒙特卡洛模拟算出来：每次等权随机抽 N 只、重复 5000 次，统计「一年亏 ≥30%」和「翻倍 ≥100%」的比例与中位数。个股收益取自公开行情（近一年），脚本可复现，不是拍脑袋。
每张卡是一种打法。先别管谁名气大，挑一个你看着最对味的。挑完才揭晓：按你访谈里真实的做法，你其实最像哪一支。
你刚挑的这 9 个大师，全都跑赢了指数，这正是他们留名的原因。可他们是从成千上万人里活下来的幸存者。市场长期往上走，涨潮时几乎人人都赚，能赚到"比指数更多"的，才算本事。先玩个数字。
今天还活着的大牌基金呢？我把能查到逐年数据的，跟 VOO、QQQ 摆一张图上看最直观：$100 在 2015 年底买进，到 2024 年底各自变成多少。
看清楚：你听过的这些大牌，多数那条线最后都掉在 VOO 下面。只有 Citadel 明显跑赢、伯克希尔勉强打平。Medallion（封闭）一路最陡，可 2020 后就不再公开了。鼠标移到线上看是哪只。
一条条看，每条都带来源：
看着像矛盾：SPIVA 说九成跑输、15 年里 22 个股票类别没一个有过半跑赢，这串怎么还有这么多绿色？三点说清楚。一，SPIVA 数的是公募基金（市面上几千只、谁都能买，还把中途清盘的也算了进去），下面这串是普通人基本买不到的对冲基金，两个池子。二，"多数跑输"不等于"没人跑赢"：赢家是右尾约一成，我特意挑出来的，就是这一成里最有名的几个（幸存者偏差）。三，连这些大牌都有近一半跑输，"跑赢"的那几个里，巴菲特、Ackman、Einhorn 近十年也熄火了。剩下还在碾压的，是一小撮封闭的高频/做市量化（Medallion、Jane Street 这类），跑的是"毫秒级薄利乘以海量笔数"，跟"选股"是两码事，而且只玩自家钱、外人投不进。
多说一句，免得把"量化"神化：量化分好多种。能买到的那种（像 AQR 的因子基金、各类系统化基金）过去十年大多也跑输，就在上面那张表里。真正稳赢的高频做市，封闭、只玩自家钱，跟普通人没关系。别把"量化"当成稳赢的捷径，能稳赢的那种根本不对外开放。
那跑赢的极少数，到底靠什么？
Medallion 靠海量数据加统计套利，费后年化约 39%、30 年仅一年亏。这是"毫秒级薄利乘以海量笔数"的高频做市那一类，封闭、只玩自家钱。能买到的量化（如 AQR 因子基金）大多反而跑输，就在上面表里。
巴菲特真正的秘密是保险浮存金：约 1.6 倍杠杆、融资成本仅约 2%（比国库券还低 3 个点），长期放大了"便宜+优质"股票的回报。
AQR 那篇《巴菲特的阿尔法》证明：扣掉"低波动"和"高质量"两个因子，他的超额收益就不显著了。是可解释的系统敞口，加上活够久没爆仓。
海龟实验里，同样的规则，严格执行的活下来、破例的出局。巴菲特超低换手、极长持有。能不能赢，往往看你忍不忍得住，光看得准还不够。
奥尼尔、米奈尔维尼、德鲁肯米勒靠少数领涨股重注加紧止损。但这也意味着更大的波动，普通人扛不住回撤，半路就被甩下车。
为什么事前认不出：成千上万人下同样的注，赢家是右尾的幸存者，事前跟"运气好"的人分不出来。为什么照抄不了：Medallion 封闭、浮存金是巴菲特独有的结构、量化的边际随规模消失。不过得分清：有的边际几乎没人够得着，有的（低成本、长持有、纪律、便宜买好公司）其实能学一点。这正好接到后面的"接下来"。
想用一条死规则"低买高卖"挤出本事？这条路是堵的。我把"跌了买"在 QQQ、VOO 上回测了近 1/2/5 年，绿色（啥也不干拿着）全程赢过深色（择时小聪明）。你什么都不挑、拿着不动，近 5 年 QQQ 也有 +132%。这部分叫"水位"，跟本事无关。
那要不要干脆只买指数、躺平？倒也不必。真本事（alpha）是有的：在大周期里找到小周期、在一波行情里挑出最强的那几只，都算。少数人确实做得到。
只是有一条比找 alpha 更要紧：Don't die。alpha 又慢又稀，你得活到它兑现那天。大多数人栽在太急：重注、上头、一把梭，没等到本事，先把自己玩死了。你正好输得起、不上杠杆、不重注。把"Don't die"写成规则（单只仓位封顶、止损写下来），你就比大多数人，多了等到 alpha 的那点机会。
数据来源：SPIVA U.S. Year-End 2024 · 标普官方主动基金记分卡（统计对象为主动型公募基金，已计入中途清盘的；15 年 89.5% 大盘股基金跑输标普500、20 年 93%；过去 15 年里，22 个股票类别没有一个有过半主动基金跑赢自家基准）。QQQ、VOO 择时回测为本页脚本，周线、信号下一根 bar 成交、无未来函数。
你说过一句话："跌到只剩 25%，我就清仓。" 这是你给自己的风控线，我们叫它"地板"，跌破就出局。听着很清楚。可有个要命的模糊点：这 25%，到底从哪个价位算起？先看价格，再你来选锚。
公司本身没倒：最近一季营收还 +20%、账上约 2.5 亿现金。但故事确实变差了：亏损在扩大，多家投行把目标价从 55 一路砍到 20。这是一只"成长降速、估值塌方"的票。
再给你一个更狠的测试。如果你手里现在是现金、从没买过 PRCT，今天你会按现价买进吗？
别让两样东西替你做主：一是"这票是先生的"那点不好意思，二是拖延。拖着不决定，本身也是一种决定，通常是最差那种。这周（比如周五前）有意识地定下来就好：留、清、还是清一半。
价格与跌幅：IBKR 实时数据，6 月初约 $26，较 $80 成本浮亏约 67%，52 周区间约 $19.35–$66.85。基本面：2026 一季报营收约 +20%、现金约 2.49 亿、净亏损同比扩大约 28%；美银评级买入降到跑输，目标价 55→38→20，Piper、TD Cowen、Wells Fargo 同步下调。这些是事实，不构成买卖建议。
都很糙，是 v0.1。照抄没多大用，关键是你有一套、用它、再拿市场反馈去改它。改着改着，就成了你自己的。
备一个交易日志和一份"规则"，糙也行。每笔写清：为什么进、为什么出、仓位多大、你赌的是什么。过阵子拿它跟市场实际对账，错了就改规则。这是把"盘感"熬成"本事"的唯一一条路（达瓦斯就赢在把直觉写成了规则）。
先想会亏多少，再想能赚多少。单只仓位封顶，别让一只票伤你账户超过你扛得住的数；进场前就把止损 / 地板写好，认一个锚；主动仓当"学费"，只用亏得起的钱。
别追涨上头（FOMO）、别一亏就慌着砍或扳、别手痒频繁交易（过度交易把利润喂给了成本）。这种清单列不全，剩下的你自己在市场里摸出来。这正是它的诚实之处。
任何想法，先让 AI 替你查数据、正反两面对打、先验证再证伪，然后才上真金白银。这份画像本身就是这么做出来的：每条结论都被 agent 查过、也被攻过。这是你这代人最大的杠杆。
前面这些，归根到底都为这一条。亏到出局，再好的本事也兑现不了。活得够久，才轮得到你。